Стакан лимитных ордеров (order book) – это список лимитных ордеров участников рынка. Точнее это два списка: список ордеров продавцов и список ордеров покупателей. В некоторых торговых терминалах и интерфейсах бирж это два отдельных списка, в некоторых – оба списка находятся друг над другом, образуя единый стакан, у которого сверху от текущей цены находятся лимитные ордера продавцов, а снизу – покупателей, – такое отображение является наиболее наглядным.
Каждый лимитный ордер сообщает нам цену, на котором он выставлен и объем на покупку/продажу.
Таким образом, совокупность таких ордеров (стакан) показывает текущую ликвидность финансового инструмента, стакан которого мы рассматриваем. А ликвидность означает – на какой объем в сделке можно зайти, не повлияв при этом существенно на цену. Чем плотнее стакан (объема в лимитных ордерах много), тем ликвиднее инструмент, тем безопаснее работать на таком инструменте крупным объемом. Чем стакан более разряжен («дырявый стакан»; лимитные завяки содержат мало объема), выше риск работы на таком инструменте, но и выше волатильность.
Отсюда вытекает важный вывод – прежде чем торговать на том или ином инструменте, следует определить его текущую ликвидность и волатильность, после чего подобрать такой объем в сделках на этом инструменте, который будет соответствовать правилам риск-менеджмента (подробнее о нем в статье «Риск- и манименеджмент»).
Стакан выглядит как список цен с определенной градацией (шагом цены), на против которого выставлены лимитные ордера участников. Поскольку ордера по одной и той же цене может выставить неограниченное количество участников, объем, отображаемый в стакане по определенной цене, является суммой объемов всех лимитных ордеров разных участников, выставленных по этой цене. При этом нормальным является ситуация, когда, наоборот, по некоторой цене не нашлось ни одного желающего выставить свой ордер – в этом случае в стакане по такой цене будет пропуск (“дырка”). У низколиквидных инструментов, когда стакан сильно разряжен, таких пропусков на всем диапазоне цен будет встречаться много. Из за этого, при очередной чьей-то рыночной покупке или продаже, цена будет перескакивать через несколько пунктов или даже десятков пунктов, формируя в ленте принтов и на тиковом графике резкие скачкообразные движения цены. Чтобы с таким разряженным стаканом было легче работать применяют функцию торгового терминала – сжатие стакана. Она позволяет отображать список ордеров не с базовой градацией (шаг цены по умолчанию), а с градацией, умноженной на коэффициент сжатия. Повышая такой коэффициент, объемы лимитных ордеров будут складываться с объемами, стоящими по соседним ценам, а цены в стакане будут идти с большим интервалом между собой.
Глубина стакана. Под ней понимается то максимальное количество ордеров, которое отображается в торговом терминале. То есть мы не можем просматривать стакан от текущей цены до бесконечно большой или до нуля, а видим только некоторый диапазон выше текущей цены (ордера продавцов) и ниже текущей цены (ордера покупателей).
ЧТЕНИЕ СТАКАНА
- Крупные ордера
Как и в случае с лентой принтов, особый интерес представляют крупные ордера участников. Своим объемом они выделяются из общей массы ордеров и влияют на поведение участников рынка. Многие, при подходе цены к таким заявкам, закрывают свои ранее открытые позиции, многие открывают сделки в отскок (стратегия https://arby.trade/encyclopedia/rubric/ready-strategies/article/otskoki), а в случае оснований на пробой многие будут внимательно наблюдать как будут разбирать (исполнять своими рыночными ордерами) такие плотности.
- Айсберг-ордера
Крупный участник, чтобы не быть замеченным другими участниками рынка и реализовать свой повышенный объем, разбивает свой объем на несколько частей и «скармливает» их рынку по мере их реализации другими участниками. В стакане это можно заметить как довольно типичную манипуляцию, когда по определенной цене идут, например, покупки, исполняющие некий ордер в стакане, и как только его исполнили появляется новый такой же по этой же цене. Заметив такую манипуляцию, ее можно отработать применяя скальперский стиль торговли, открыв сделку в сторону такого участника или против него, когда цена пробила этот “невидимый”-“айсберг”-уровень. Так же обнаружить айсберг-ордера помогает кластерный анализ (о нем следующей статье).
- Переставление плотности
– спуфинг. Под плотностями имеется в виду лимитный ордер с повышенным объемом относительно других ордеров в стакане. Это может быть участник, который не успел зайти в сделку по привлекательным для себя ценам и пытается ее догнать, передвигая свой ордер ближе к спреду. Но такое же поведение встречается и при довольно распространенной манипуляции – искусственному разгону цены в нужную для манипулятора сторону – это одна из неэффективностей рынка, которая применяется и как самостоятельный скальперский метод отторговки таких неэффективностей рынка, так и в составе некоторый стратегий на пробой.
- Две крупные лимитные заявки на равном расстоянии от спреда и равные по объему. В статье Механика рынка мы уже упоминали про подобное явление. Так выглядит маркетмейкер, целью которого является создать ликвидность на инструменте.
- Исчезающий ордер или ненастоящая плотность. Еще одна манипуляция в стакане, когда крупный лимитный ордер резко снимается (исчезает из стакана) при подходе к нему цены. Это может быть как реальный участник рынка, резко передумавший входить в сделку, так и еще одна разновидность спуфера, что вероятнее всего.
ОТРАБОТКА НА ОТСКОК
Наиболее частой стратегией при обнаружении крупной лимитной заявки в стакане является отскок.
Плотность, которую можно классифицировать как достаточно крупную на отскок должна быть:
- значительно больше по объему, чем остальные лимитные ордера в стакане;
- должна быть равна или быть больше, чем суммарный объем сделок, проходящий за 5-тиминутку (видно по кластерам и вертикальным объемам);
- должна находиться на ценовом уровне, желательно часовом (1Н ТФ или выше);
- подход к ней должен быть как можно более быстрым;
- это должен быть первый или второй подход к плотности.
Подробнее про стратегии отработки отскоков от плотностей в статье «Отскоки».
ОТРАБОТКА В РАЗЬЕДАНИЕ
Часть стратегии на пробой ценового уровня.
- должен быть третий или четвертый подход к плотности;
- желательно формирование проторговки перед плотностью на более младшем таймфрейме (накопление сил для пробоя);
- характер разъедания плотности – насколько активно исполняют этот лимитный ордер другие участники и какой объем остается от нее в стакане.
Подробнее про стратегии отработки пробоев при разъедании плотностей в статье «Пробои».
ОСОБЕННОСТИ АНАЛИЗА ПЛОТНОСТЕЙ В СТАКАНЕ
- Если плотность выставлена в стакане заранее, то есть не тогда, когда цена подбирается к ценовому уровню, а уже до этого стояла, то это повышает вероятность, что она настоящая и ее можно рассматривать на отработку.
- Если плотность обновляется и подставляется рядом со спредом, то прежде чем отрабатывать от нее сделку, следует дождаться подтверждения, о том, что она настоящая – ее должны начать исполнять и в момент исполнения она не должа исчезнуть. Если ее исполнили на 1% и выше и при этом она не снялась – она настоящая.
- В зависимости от инструмента, его ликвидности, рассчитывается величина объема, который можно считать достаточно крупным для отработки (подробнее в статье «Железо и софт трейдера: Настройка торгового терминала), например, разворотов.
- При торговле фьючерсами необходимо учитывать не только происходящее в стакане фьючерса, но и в спотовом стакане выбранного инструмента. Частым явлением отработки торговых ситуаций от плотностей в стакане является спотовый рынок инструмента. Например, по фьючерсу цена упирается в некоторый “невидимый” уровень, хотя в стакане нет никаких крупных ордеров, сдерживающих движение. И только посмотрев в спотовый стакан инструмента мы увидим одну или даже целый завал из плотностей, из-за которых тормозится цена. То есть вся торговля ведется на фьючерсах, но следить желательно за стаканом и фьючерса, и спотового рынка.
- Так же сопоставление стаканов на фьючерсе и на спотовом рынке дает торговые ситуации, когда происходит раскорреляция между ними. Это одна из неэффективностей рынка, дающая большие возможности для заработка.
- Работа от плотностей великолепно себя показывает в такой статегии как ловля ножа – одной из наиболее рискованных, но и одной из наиболее прибыльных торговых стратегий. Причем отработка может быть не только от самой пиковой точки, где состоялся разворот рынка, но и в последующем движении после разворота на увеличение объема в уже открытой позиции.