– переливание “крови” рынка.
Ликвидации являются одним из ключевых элементов, определяющих поведение криптовалютного рынка — это принудительное закрытие убыточных позиций трейдеров, которое может вызывать цепные реакции и радикально изменить траекторию цены. В этой статье мы глубоко разберём феномен ликвидаций, начиная от базовых понятий, использованию их при своей торговле как потенциальных точек для открытия позиций, торговые стратегии, основанные на ликвидациях других участников, а так же инструмент, позволяющий отфильтровывать и находить наиболее перспективные ситуации на рынке под торговлю этих стратегий. Мы рассмотрим, почему ликвидации происходят, как они реализованы на биржах, подводные камни, манипуляции, закономерности в поведении цены и способы монетизации этого явления. Статья построена на реальных механиках рынка, данных из Binance, Bybit и других платформ, а также на анализе исторических событий, таких как крах FTX в 2022 году или “Чёрный четверг” 2020 года, и нашей собственной торговли данных ситуаций.
1. ЧТО ТАКОЕ ЛИКВИДАЦИИ НА КРИПТОРЫНКЕ
Ликвидация — это принудительное закрытие убыточной позиции трейдера биржей, когда убыток превышает доступный маржинальный баланс. Представьте, что вы берёте кредит у банка, чтобы купить акции, но цена акций падает настолько, что маржи (обеспечения сделки) практически не хватает, чтобы покрыть убыток по этой позиции — тогда банк продаёт ваши акции, чтобы вернуть долг. На крипторынке это происходит автоматически и мгновенно, благодаря системе левериджа (займа средств у биржи для увеличения позиции).
Про систему левериджа, отличие спота от фьючерсов и понятии плеча (кредитное плечо на фьючерсах) мы говорили в предыдущей статье о фандинге.
Почему ликвидации случаются?
Ликвидации — следствие маржинальной торговли с использованием кредитного плеча. Трейдеры его используют (например, x5, х10 или x100), чтобы торговать большими объёмами, чем у них есть денег. Если цена идёт против позиции, убытки растут экспоненциально (размер плеча умножает риски, как и потенциальную прибыль). Биржа ликвидирует такие позиции, чтобы защитить себя от возможных потерь (ведь она даёт займ). Без этого биржа рискует банкротством, как в случае с FTX, где неконтролируемые позиции привели к коллапсу и остановке работы всей биржи.
Феномен возник с развитием фьючерсных контрактов на крипту. Первая массовая ликвидация случилась в 2017–2018 годах на BitMEX, где ввели перпетуал-фьючерсы (perpetual, бесрочные контракты). С тех пор ликвидации стали нормой: в 2021 году во время краха BTC с $69k до $30k ликвидировано $10 млрд за день.
Как это реализовано на бирже?
- Маржа и леверидж: при открытие фьючерсной позиции вы вносите начальную маржу (например, 1% от позиции при x100). Поддерживающая маржа — минимум, чтобы позиция жила. При плече х10 маржа составляет 10% от объема позиции – к примеру, достаточно иметь 100$, чтобы открыть позицию на 1000$ используя плечо х10.
- Цена ликвидации – цена, при достижении которой убыточная позиция будет принудительно закрыта биржей: Рассчитывается по формуле:
⦁ Для лонга: [Цена входа] - ([Маржа] / ([Объем позиции] * (1 + Maintenance Margin Rate)))
⦁ Для шорта: [Цена входа] + ([Маржа] / ([Объем позиции] * (1 + Maintenance Margin Rate)))
⦁ Maintenance Margin Rate – коэффициент поддерживающей маржи. Когда “риск-метрика” доходит до критической — триггерится ликвидация.
⦁ Цену ликвидации биржа мониторит в реальном времени. - Процесс: Когда цена достигает цены ликвидации, биржа продаёт/покупает вашу позицию по рынку. Это может вызвать slippage (проскальзывание) — цена уходит дальше из-за вашего же ордера.
- Fees: Биржа берёт повышенную комиссию за ликвидацию (0.1–0.5%) в зависимости от биржи.
Подводные камни и неочевидные вещи
• Каскад ликвидаций:
Одна ликвидация вызывает другие, создавая цепную реакцию — цена падает/растёт резко. В 2022 году на Solana ликвидировано $500 млн за час, вызвав flash crash.
• Ставка фандинга:
На фьючерсах трейдеры платят/получают фандинг по открытой позиции (см. предыдущую статью о фандинге). Высокие ставки (от 0.5-1% в час) “съедают” маржу, приближая цену ликвидации к цене входа.
• Кросс- и изолированная маржа:
При использовании кросс-маржи каждой открываемой позиции в качестве маржи выступает весь фьючерсный баланс аккаунта трейдера, соответственно — риски выше. При использовании изолированной маржи каждая отдельная сделка имеет свое независимое обеспечение — цена ликвидации позиции ближе (так как задействуется меньшее количество маржи), но риск полной потери депозита уходит.
• Цена ликвидации – Mark Price, а не Last Price. Многие удивляются: “Почему меня ликвиднуло, хотя на графике цена почти не была там?” Потому что на многих биржах ликвидация считается по Mark Price, а не по Last Price. Mark Price — это “более честная” цена, вычисляемая на основе индекса/корзины источников и призванная снижать влияние манипулятивных шпилек. Говоря по-простому – это средняя цена на разных биржах, а не только на той, где открыта позиция. Binance прямо пишет, что ликвидационная цена и PnL считаются по mark price, и что mark и last могут отличаться.
• Проскальзывание: При большой позиции биржа может “забрать” больше, чем ожидалось. Важный нюанс: далеко не всегда убыточную позицию ликвидируют именно по указанной цене ликвидации, так как биржа страхуется от повышенного проскальзывания. Если в моменте нужно ликвидировать ощутимый объем позиций и есть риск, что текущей ликвидности на активе может не хватить для исполнения всех ликвидаций (кто-то же должен их выкупать), то в этом случае биржа начинает ликвидировать убыточные позиции немного заранее – по более высокой цене для лонгов, или по более низкой для шортов. Таким образом, позиция может быть ликвидирована, даже не коснувшись цены ликвидации, которая указана у позиции.
Знание этих нюансов спасёт депозит: всегда оставляйте буфер маржи (20–30% сверх минимума) и не завышайте плечи, особенно если вы еще в начале пути в трейдинге.
2. УЧАСТИЕ МАРКЕТ-МЕЙКЕРА ПРИ ЛИКВИДАЦИЯХ
Маркет-мейкер (Market Maker) — это участник рынка, который обеспечивает ликвидность актива, постоянно выставляя ордера на покупку (bid) и продажу (ask) определённого актива. Простыми словами, это как “торговец” на базаре, который всегда готов купить у вас товар по одной цене и продать по другой, слегка выше. Функцию маркет-мейкинга может выполнять как сама биржа, так и (что чаще) отдельная компания, которая выполняет эту функцию на определенном активе.
Добросовестный ММ, выполняя свою функцию поддержания ликвидности актива, вынужден «съедать» ликвидации ритейл трейдеров. Таким образом, у ММ образуется ощутимый купленный объем, и, чтобы от него избавиться и восстановить баланс, он вынужден двинуть цену выше, где будет разгружаться. Данная механика обуславливает частые отскоки от зон ликвидаций: резкий дамп вниз и ликвидации, резкий откуп после. Все это справедливо для ликвидаций лонговых позиций (для шортовых – зеркально наоборот) и для добросовестного ММ, действительно поддерживающего ликвидность актива. Эта механика создает предпосылку для одной из торговых стратегий, основанной на ликвидациях других участников и действий маркет-мейкера, говоря по-простому — забрать откатное движение вместе с маркет-мейкером, но об этом чуть позже.
Однако, можно встретить и другое поведение ММ. Когда на рынке царит паника (или эйфория), уровни и зоны ликвидности сметаются одна за другой — в такие моменты риски для ММ становятся очень высоки, чтобы скупать ликвидации в таком объеме, тогда ММ может просто исчезнуть из стакана до того момента, пока рынок не нащупает локальное дно (или хай). Или поведение, когда ММ (или любой другой крупный участник рынка) манипулирует ценой, умышленно подталкивая цену в зоны ликвидности (разгрузка «токсичного» объема, набор позици, и тд). Об этом дальше.
3. МЕХАНИКА МАНИПУЛЯЦИЙ: КАК КИТЫ ГОНЯТ ЦЕНУ К ЗОНАМ ЛИКВИДАЦИЙ
Зоны ликвидаций часто используются крупными участниками рынка как зоны, в которых можно закрыть свои позиции или, наоборот, открыть. Эти зоны — зоны ликвидности — ценовые области, где большинство розничных трейдеров выставляет стоп-лоссы и где скопления ликвидаций. А срабатывание стоп-лоссов и ликвидаций — это рыночные продажи (для лонговых позиций) или рыночные покупки (для шортовых), то есть сделки рыночными ордерами. Именно это и создает импульсные движения при пробоях уровней, заколах или при общем падении/росте всего рынка.
Эти области зачастую довольно очевидны, плюс некоторые платформы предоставляют данные о кластерах ликвидаций. Это в свою очередь создает целое поле для различных манипуляций с ценой с целью «собрать ликвидность» — либо выйти об нее, либо наоборот зайти.
Как это выглядит?
- Накопление стопов и ликвидов:
Биржи публикуют данные о OI (open interest — открытый интерес) и liquidation heatmaps (карта ликвидаций, например, на Coinglass). Киты видят кластеры стопов и ликвидаций. - Подготовка:
Кит открывает позицию в противоположном направлении (шорт, если охотится за стопами и ликвидациями лонгистов). - Драйв цены:
Своими продажами кит толкает цену к кластеру: крупные ордера на споте и/или фьючерсах. - Ликвидация:
Затем розница стопится/ликвидируется — их ордера исполняются, давая киту прибыль, так как в этих областях у него уже стоят ордера на закрытие своих позиций (или наоборот, на открытие, если цель была набрать объем по лучшим ценам). - Откат:
Если объема стопов и ликвидаций недостаточно, чтобы удовлетворить объем на закрытие кита, он может начать закрывать остатки своей позиции по рынку. Так цена возвращается — делает откатное движение от зоны ликвидности, кит фиксирует профит.
Это лишь один из примеров как крупный участник, манипулятор или ММ может использовать зоны ликвидности для своих целей. Аналогичным образом происходит и когда кит, наоборот хочет набрать крупную позицию по лучшим ценам.
Выгоды
• Для китов: Купить дёшево, продать дорого. Ликвидации дают “бесплатную ликвидность” — кит покупает активы ликвидированных по низкой цене.
• Для маркетмейкеров: Они обеспечивают ликвидность бирже, получают свою комиссию. Охота за зонами ликвидности — способ генерировать объём и ребейт с комиссий от биржи.
• Для бирж: Больше объемов и торгов — больше сборов с комиссий.
4. ЗАКОНОМЕРНОСТИ В ПОВЕДЕНИИ ЦЕНЫ ПРИ ЛИКВИДАЦИЯХ
Ликвидации — как “топливо” для движения цены. Основные паттерны:
• Импульс и разворот:
Ликвидация вызывает импульс — цена ускоряется, но затем разворачивается на 30–70% от импульса.
• Каскад ликвидаций:
1) Небольшая ликвидация (<$100-500К), движение 1–3%. 2) Средняя ($500К-10М), движение 3–5%. 3) Большая (>$10М-100М+), движение 5–15%.
• Всплеск объема:
На импульсной свече с ликвидациями наблюдается многократное превышение среднестатистического объема на ×10–50 — индикатор разворота.
• Каскад – Кульминация – Разворот:
Серия ликвидаций, ускорение, затем замедление падения, появляется база, рынок разворачивается.
• Сжатие и продолжение:
Ликвидации шортов подпитывают рост (short squeeze), ликвидации лонгов подпитывают падение (long squeeze). В тренде часто работает как “ускоритель”. Это особенно хорошо видно при аномальных пампах монет (short squeeze) и при тотальной панике на рынке, когда все безоткатно падает (long squeeze).
5. ОБЪЕМ ЛИКВИДАЦИЙ
Ключевой параметр при анализе рыночной ситуации для ее возможной отработки.
При анализе объема ликвидаций необходимо учитывать общую ликвидность актива, на котором произошла ликвидация или каскад ликвидаций. К примеру, ликвидация на $5К по монете с минутным объемом торгов $50M – практически ничто. А ликвидация на $50K в монете с минутным объемом торгов $200K – уже событие.
При определении значимости объема той или иной ликвидации можно так же ориентироваться на суточный объем торгов по активу. К примеру, если суточный объем $100M, то средний минутный объем примерно будет равен ~$70K, а 5-минутный – $350К.
В общем случае, чем больше ликвидированный объем – тем крепче потенциальная ситуация для отработки. В этой связи можно ориентироваться не только и не сколько на объем отдельно взятой ликвидации какого-то трейдера, а на сумму объемов всех ликвидаций, например, за последние 5 или 15 минут — это позволит лучше понимать текущую ситуацию на активе, какой реальный общий объем был ликвидирован и принять решение.
Поэтому при анализе ситуаций желательно оценивать отношение суммы всех ликвидированных позиций за единицу времени (например, за 5 минут) и общий объем торгов по монете (например, за те же 5 минут). Формула проста:
R_5m = L_5m / Vol_5m * 100 (%)
L_5m – объем ликвидаций за 5 минут, Vol_5m – объем торгов за 5 минут, R_5m – отношение суммы ликвидаций к общему объему торгов, выраженное в процентах.
• R_5m < 1% — обычно шум (если это не микрокап и не супер-тонкий стакан)
• R_5m ≈ 2–5% — значимо, можно рассматривать как контекст/триггер (с подтверждениями)
• R_5m ≈ 5–10% — сильно, часто каскад/срыв ликвидности
• R_5m > 10% — экстремум, часто кульминация/смена локального тренда
• R_5m > 20–30% — редкая “мясорубка”, но бывает на низколиквидных
То есть надо увидеть, что объем ликвидаций занял ощутимую часть всего проторгованного объема.
Если давать более грубую оценку, то для BTC/ETH ликвидации меньше $500К шумны и особо не представляют интереса, а от $1-10М+ уже заметнее.
Для ТОП-50 альтов: до $100К – шум, от $300К-1М уже заметнее.
Для остальных низколиквидных или недавно добавленных монет: ниже $10К – шум, от $50-100К уже заметно.
6. ТОРГОВЫЕ СТРАТЕГИИ НА ЛИКВИДАЦИЯХ
Стратегия 1: Откат после каскада (5-min TF) + RSI
• Вход: Значимая кумулятивная ликвидация за 5 мин + RSI < 30 (перепроданность). Вход при откате после подтверждения зелёной свечи.
• SL: За ближайший только что образованный лой + небольшой запас.
• TP: 1:2 RR, или по ближайшей структуре на сопротивлении, или логический при торможении цены и появлении крупных плотностей в сопротивление.
• Индикаторы: RSI. Дополнительный усилитель – дивергенция (цена показывает понижающиеся минимумы, а у индикатора повышающиеся минимумы).
• Время жизни: 5–15 мин. Потенциал: если заметный рост OI — 3–5 %.
• Дополнительный триггер: всплеск проторгованного объема за 5м ×2 от среднего.
• Одиночная или кумулятивная: лучше ориентироваться на кумулятивный объем ликвидаций за последние 5 минут.
Стратегия 2: Откат, вход по тренду (5-min TF) + SuperTrend
• Вход: Значимая кумулятивная ликвидация за 5 мин + SuperTrend сменил цвет (зелёный для покупки после ликвидов продаж, красный для продажи после ликвидов покупок) или индикатор уже находится в зеленой зоне (для лонга) или в красной (для шорта) на момент ликвидации. Вход на закрытии лонговой (для лонга) или шортовой (для шорта) свечи после ликвидов.
• SL: За ближайшим лоем (хаем) или за линией SuperTrend + 0.3% буфера (если линия совсем близко — лучше не входить). Так же стоп можно трейлить по линии SuperTrend, сопровождая позицию.
• TP: 1:2 RR.
• Индикаторы: SuperTrend (настройка для 5м: 25/5) + RSI в нижней части для покупки (не входить, если в зоне перекупленности) или в верхней для продаж (не входить, если в зоне перепроданности).
• Время жизни: 5–30 мин. Потенциал: в зависимости от объема ликвидаций относительно проторгованного объема — в среднем 2–5%.
• Дополнительный триггер: Смена цвета SuperTrend + объём свечи ×2 от среднего.
• Одиночная или кумулятивная: лучше ориентироваться на кумулятивный объем ликвидаций за последние 5 минут.
• Винрейт: Эта стратегия даёт 65–70% винрейт на волатильных монетах.
Стратегия 3: Закол (ложный пробой)
• Идея: ликвидационный прокол уровня даёт “топливо” вниз, но, если продавцов уже “вынесли”, цена быстро возвращается обратно — и это часто даёт короткий, но жирный откат.
• Условия рынка: диапазон или локальный уровень (поддержка/дневной лой/POC). Нет паники на рынке (иначе каскад ликвидаций может продолжаться).
• Вход: Вход LONG только если был прокол уровня, закрытие свечи (1m/3m/5m) вернулось выше уровня (возврат над проколотым уровнем), следующая свеча не ломает возврат сразу же, а закрывается так же над проколотым уровнем. + была ощутимая ликвидация или сумма ликвидаций.
• SL: Структурный: ниже экстремума прокола (лоу шпиля) + небольшой буфер.
• TP: TP1 – середина диапазона перед тем как цена проколола уровень; TP2 – ближайшее сопротивление или POC.
Время жизни: Обычно 5–30 минут. Если за 5–10 минут цена не “оживает” — часто идея умерла и можно выйти из позиции.
• Одиночная или кумулятивная: Здесь часто хватает одиночной крупной ликвидации + подтверждение возврата над проколотым уровнем. Кумулятивные ликвидации в данном случае полезны просто как фильтр: “был ли это реально каскад или просто одиночный крупный вынос”.
Стратегия 4 — “Short squeeze: пробой вверх на ликвидациях шортов” (торговля продолжения движения)
• Идея: когда цена пробивает сопротивление, шорты начинают закрываться. Если добавляются ликвидации шортов, это превращается в поток вынужденных покупок → рост ускоряется.
• Условия рынка: Есть явное сопротивление/диапазон. Перед пробоем много людей сидит в шортах (часто видно по OI, по funding, по структуре). Значимые объемы кумулятивных ликвидаций.
• Вход: Два варианта: 1) Вход либо сразу на пробое, но нужен строгий риск-менеджмент (часто выбивает). 2) Либо вход на ретесте пробитого уровня (предпочтительнее), когда ликвидации уже начались и цена закрепилась.
• SL: Ниже пробитого уровня (или ниже свечи ретеста).
• TP: либо на величину среднего лонгового движения актива при пробитии уровней, или частями по уровням ликвидности сверху, сопротивления, POC.
• Время жизни: Обычно 15–180 минут.
• Одиночная или кумулятивная: Тут полезны оба: одиночные крупные ликвидации шортов сигналят “пошло ускорение”, кумулятивные (5–15m) подтверждают, что squeeze реально “кормится”, что повышает вероятность дальнейшего лонгового движения.
• Дополнительные триггеры: удержание выше уровня, OI растёт до пробоя, а затем начинает падать на импульсе (шорты закрываются). Фандинг: если был отрицательным и начинает стремиться к нулю — признак, что шорты “давит”.
Важно понимать, что сама по себе ликвидация или сумма ликвидаций, даже ощутимая, не является единственным и достаточным критерием для входа в позицию. Значимая ликвидация является лишь первичным триггером обратить внимание на ситуацию по монете, а затем увидеть один из паттернов подходящий для одной из стратегий, и, если «пазл» сошелся – открывать сделку. Точно так же и индикаторы не могут быть единственно опорой в торговле, в отрыве от текущей ликвидности актива, всплеска или затухания объемов и тп. Перед открытием сделки важно получить как минимум 2-3 подтверждения торгуемого паттерна, и информация о ликвидациях является очень мощной, но не единственной частью этого «пазла».
7. НА КАКОЙ БИРЖЕ ТОРГОВАТЬ СИГНАЛЫ ЛИКВИДАЦИЙ?
Наиболее качественные сигналы о ликвидациях – это сигналы с наиболее ликвидных и популярных бирж, сегодня это Binance и Bybit. Движения цен на этих биржах во многом определяет движение цен и на остальных, менее ликвидных биржах. Поэтому допустимо, используя сигналы о ликвидациях, например, с биржи Binance, торговать их на любой другой бирже. Важно лишь понимать, что поскольку на этой «другой» бирже ликвидности на активе может быть значительно меньше, то движение цены не будет совпадать тик в тик и может быть более размазанным, но глобально структура движения будет та же самая. В идеале, конечно, торговать на той бирже, с которой и поступил сигнал.
Если у вас по каким-то причинам нет возможности завести аккаунт и торговать на бирже Binance или Bybit, то вы можете воспользоваться нашей реферальной ссылкой для регистрации у криптоброкера, зарегистрировать аккаунт на любой из этих бирж через криптоброкера и торговать, используя профессиональный торговый терминал.
Вот два надежных и проыеренных криптоброкера, с которыми мы работаем уже несколько лет и сами торгуем, используя суб-аккаунт и их терминал: Tiger.Trade, Vataga.
8. ГДЕ И КАК ПОЛУЧАТЬ ИНФОРМАЦИЮ О ЛИКВИДАЦИЯХ?
Лучшее решение на рынке в данный момент — это бот @arby_liquidator_bot.
Бот в самом Telegram присылает ликвидации с двух наиболее ликвидных бирж – Binance и Bybit, позволяет фильтровать сигналы
• по биржам,
• направлению ликвидации (лонг/шорт),
• монетам (ТОП50, альты, индивидуальные белый и черный списки монет),
• по объему одиночной ликвидации, кумулятивной за 5, 15, 30 минут (под каждую категорию монет),
• объединять ликвидации и индикатор SuperTrend,
а так же, бот позволяет увидеть график монеты с отмеченными ликвидациями в момент сигнала (на график можно добавлять индикаторы SMA, RSI, SuperTrend в самом боте.
Фактически, с помощью бота можно настроить максимально кастомную ленту собственных сигналов у себя в Telegram и сразу видеть как графически выглядит паттерн, где произошла ликвидация, текущие и кумулятивные объемы ликвидаций, предыдущие ликвидации на графике, и принимать решение о трейде без лишних переходов в сторонние сервисы и приложения.
Подробнее о настройках и возможностях бота можно посмотреть в самом боте, а здесь лишь покажем некоторые его скрины.
